La Argentina, en el centro de la escena
En Brasil la situación climática ha mejorado.
Por Daniel Miró
| Presidente de Nóvitas SA.
La Nación.-
Las
cotizaciones de la mayoría de los granos en la Bolsa de Chicago, tras
el derrape de la última semana, evolucionaron con leves subas hasta el
último jueves. Los principales índices bursátiles, así como los precios
del petróleo y del euro también aumentaron, haciéndose eco de un
crecimiento del PBI mejor que el esperado en China (segunda potencia
mundial) durante el último trimestre de 2012.
Desde los fundamentals , dentro de los reportes
que difundió el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA,
por sus siglas en inglés) el 12 de enero hubo un dato que en nuestra
opinión no se le dio el grado de importancia que realmente tuvo. En
efecto, según informó este organismo la demanda forrajera de maíz en los
Estados Unidos cayó 5,7 millones de toneladas durante los primeros
tres meses (septiembre/noviembre) del actual ciclo comercial 2011/12,
respecto del mismo período del 2010/11. Mientras esto obrará como
resistencia para las alzas de precios en Chicago, las pérdidas
productivas en América del Sur, junto al ajuste que todavía evidencian
las existencias mundiales y estadounidenses de este producto, limitarían
las bajas. En relación a la cosecha en nuestro país, nosotros ya la
estimamos en un rango que va de las 20 hasta -en el mejor de los casos-
22 millones de toneladas, bastante por debajo de las 26 millones
previstas por el USDA en su último reporte de oferta y demanda.
En el plano doméstico las cotizaciones del forrajero
también bajaron, aunque en menor medida que en el internacional.
Mientras en el disponible se abonaron 168 dólares por tonelada, por la
mercadería de la nueva cosecha los precios ofrecidos se ubican en US$/t
170, unos 15 dólares por debajo de los picos alcanzados días atrás. Un
dato importante a tener en cuenta es que el maíz abril 2012 en puertos
argentinos que hace un mes sufría descuentos de US$/t 7 frente a la
posición mayo 2012 en Chicago, actualmente mantiene premios de 12
dólares frente a ésta. Así, y pesar de la caída en el mercado de
referencia, la capacidad teórica de pago del sector exportador aún se
ubica en torno a los 190/195 dólares por tonelada.
Por el lado de la soja, la situación climática en Brasil
ha mejorado y los problemas han quedado limitados a zonas puntuales de
Rio Grande do Sul. Así, la mayor parte de los operadores concentra la
atención en la situación argentina. Teniendo en cuenta que el último
registro pluviométrico importante para estas tierras data del 11 de
enero, la materialización de los pronósticos de lluvias que comenzarían a
darse el fin de semana sobre la pampa húmeda será fundamental no sólo
para la estabilización de los cultivos ya implantados, sino para la
concreción de las más de 1,5 millón de hectáreas que aún restan sembrar.
En nuestra opinión, de ocurrir tales precipitaciones y regularizarse
las mismas en febrero, los actuales valores de la oleaginosa
difícilmente se sustenten el tiempo. En este contexto, para quien aún no
haya efectuado un interesante nivel de coberturas sigue siendo
aconsejable configurar pisos mediante estrategias flexibles, es decir
comprar "puts" en los mercados a término locales. Estos, han mostrado un
excelente nivel de operatoria durante 2011 y también a inicios de 2012.
En el caso del trigo, la plaza internacional empieza a
ponderar la posibilidad de otra gran cosecha a nivel global en el
próximo ciclo 2012/13. En los Estados Unidos, el USDA anunció un
aumento en la superficie implantada con el cereal de invierno, mientras
desde otros países como Australia y Canadá también han llegado señales
positivas. Los problemas, por ahora, se limitan casi exclusivamente a
Ucrania. En este contexto, es probable que el cómodo panorama de oferta
triguera siga acompañándonos, por lo menos por un año más.
Dentro del Mercosur, el análisis tiene condimentos
propios. En la medida en que las colocaciones del cereal argentino fuera
del mercado brasileño sigan firmes, las posibilidades de mejoras en los
valores FOB se incrementan. A nivel FAS, en cambio, en los primeros 10
días de enero el nivel de ventas ha crecido notoriamente, situación que
podría morigerar las subas.
El autor es presidente de Nóvitas SA..